El presidente de Estados Unidos, Donald Trump, está inyectando casi 9 mil millones de dólares en Intel a cambio de una participación del 9.9%. Sin embargo, el dinero —que el fabricante de chips, en apuros, estaba previsto recibir de todos modos en virtud de una ley de financiación federal— no será suficiente para que su negocio de fabricación de chips por contrato prospere, según analistas.
Lo que Intel necesita son clientes externos para su llamado proceso de fabricación de vanguardia 14A, una tarea difícil, al menos en el corto plazo.
El director ejecutivo Lip Bu Tan, quien asumió el cargo en marzo, advirtió el mes pasado que la compañía podría verse obligada a abandonar el negocio de contratación de chips si no consigue grandes clientes. “De ahora en adelante, nuestra inversión en Intel 14A se basará en los compromisos confirmados de los clientes”, afirmó.
Kinngai Chan, analista de Summit Insights, subrayó la lógica económica del mensaje de Tan: “Intel debe asegurar suficiente volumen de clientes para pasar a la producción de sus nodos 18A y 14A para que su división de fundición sea económicamente viable”, dijo, refiriéndose a los procesos de fabricación de Intel.
“No creemos que ninguna inversión gubernamental cambie el destino de su división de fundición si no logran conseguir suficientes clientes”.
El fabricante de chips, que alguna vez fue sinónimo de la destreza estadounidense en la fabricación de chips, ha tropezado debido a años de errores de gestión, cediendo su liderazgo en la fabricación a TSMC de Taiwán y perdiendo la carrera de chips de inteligencia artificial ante Nvidia.
Ahora, en un punto muerto, Intel necesita demostrar su capacidad para fabricar chips avanzados que atraigan a los clientes. Reuters ha informado que el proceso 18A actual de Intel —menos avanzado que el 14A— presenta problemas de rendimiento, la medida de cuántos chips impresos son lo suficientemente buenos para estar disponibles para los clientes.
Las grandes fábricas de chips, como TSMC, asumen el coste de los bajos rendimientos durante las primeras iteraciones del proceso al trabajar con clientes como Apple. Para Intel, que registró pérdidas netas durante seis trimestres consecutivos, es difícil lograrlo y aun así obtener beneficios.
“Si el rendimiento es malo, los nuevos clientes no usarán Intel Foundry, por lo que realmente no solucionará el aspecto técnico de la empresa”, dijo Ryuta Makino, analista de Gabelli Funds, que posee acciones de Intel.
Makino, quien cree que Intel puede, en última instancia, producir chips con rendimientos óptimos, considera que el acuerdo es un resultado negativo neto para Intel en comparación con simplemente recibir la financiación bajo la Ley CHIPS, como se prometió originalmente durante la administración Biden.
“Esto no es dinero gratis”, dijo.
El gobierno federal no participará en la junta directiva de Intel y ha acordado votar con la junta directiva de la compañía en asuntos que requieren la aprobación de los accionistas, según Intel. Sin embargo, este acuerdo de votación incluye “excepciones limitadas” y el gobierno obtendrá las acciones de Intel con un descuento del 17.5 % sobre su precio de cierre del viernes.
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La participación convertirá al gobierno estadunidense en el mayor accionista de Intel, aunque ni Trump ni Intel revelaron cuándo se realizará la transacción.
Las acciones de Intel cerraron con un alza del 5.5% el viernes tras la noticia de la participación del gobierno, pero cayeron un 1% en la sesión posterior a la apertura del mercado después de que el fabricante de chips detallara los términos del acuerdo. Han subido un 23% en lo que va de año, tras el anuncio de Tan de importantes recortes de empleo.
Apetito ligeramente menor
La inversión, la última intervención extraordinaria de la Casa Blanca en el sector empresarial estadounidense, concuerda con el deseo del presidente de impulsar la producción nacional y recuperar el empleo. Esto se produce tras los comentarios de Trump a principios de este mes, en los que calificó a Tan de “muy conflictivo” debido a sus vínculos con empresas chinas y exigió su dimisión. Sin embargo, Trump pronto cambió de opinión sobre Tan.
Algunos analistas dicen que Intel podría beneficiarse del apoyo del gobierno, incluso en la construcción de fábricas. Intel ha dicho que está invirtiendo más de 100 mil millones de dólares para expandir sus fábricas en Estados Unidos y espera comenzar la producción de chips de alto volumen a finales de este año en su planta de Arizona.
“Tener acceso al capital y un nuevo propietario parcial que quiera verlo triunfar son dos cosas importantes”, dijo Peter Tuz, presidente de Chase Investment Counsel.
La inversión de 8 mil 900 millones de dólares del gobierno se suma a los 2 mil 200 millones de dólares en subvenciones que Intel ha recibido hasta la fecha, lo que da una inversión total de 11.100 millones de dólares, dijo Intel en un comunicado.
El gobierno también recibirá una garantía a cinco años, a 20 dólares por acción, por un cinco por ciento adicional de las acciones de Intel, que podrá ejercerse si Intel deja de poseer al menos el 51 por ciento del negocio de fundición.
Por un lado, una participación gubernamental podría interpretarse como una clara señal de que Intel es ‘demasiado grande para quebrar’. Por otro lado, preocupan las posibles implicaciones para la gobernanza y cómo esto podría afectar la capacidad de la empresa para actuar en el mejor interés de los accionistas, según Andy Li, analista sénior de CreditSights.
“La empresa no está recibiendo financiación gubernamental adicional… eso indica un menor interés del gobierno estadounidense en brindar apoyo”.
La inversión sigue a una inyección de 2 mil millones de dólares de SoftBank anunciada a principios de esta semana.
“Este es un gran acuerdo para Estados Unidos y, también, un gran acuerdo para Intel. Fabricar semiconductores y chips de vanguardia, que es lo que hace Intel, es fundamental para el futuro de nuestra nación”, dijo Trump el viernes.
